07:00
Бенефициары ослабления рубля (блок «рост рынка»)
Мы уже неоднократно отмечали, что в 2026 году ослабление рубля выглядит весьма вероятным. Государство может ослабить контроль за курсом по нескольким причинам:
Инфляция снижается быстрее ожиданий ЦБ
Сохраняются низкие цены на нефть
Заметно растёт дефицит бюджета, приблизившийся к 2% ВВП
в подборке — только акции. Делать ставку на ослабление рубля можно и через валюту, фьючерсы или валютные облигации — у каждого инструмента свои преимущества.
В акциях же есть дополнительный плюс: одновременно можно получить апсайд от окончания СВО, снижения ключевой ставки и ослабления рубля.
Экспортёры и валютные бенефициары
Норникель (GMKN)
Около 80% выручки — экспорт. Компания не под санкциями, на рынках меди и МПГ ожидается сохранение дефицита в 2026 году. Даже по никелю нельзя сказать, что профицит существенно вырастет.
Норникель способен расти быстрее многих компаний добывающего сектора даже при сохранении цен на металлы на уровне 2025 года. Котировки уже оттолкнулись от дна, но потенциал роста рублёвых цен на металлы в них пока не заложен.
ФосАгро (PHOR)
Идея близка к Норникелю, но рынок удобрений более конкурентный. Возврат Китая может привести к коррекции цен, однако около 75% продукции идёт на экспорт, и ослабление рубля позволит частично компенсировать ухудшение ценовой конъюнктуры.
Акрон также выигрывает от слабого рубля, но он существенно дороже, поэтому в подборку не включён.
Полюс (PLZL)
Даже если золото в 2026 году останется в 3800–4200 /oz, за счёт ослабления рубля компания сможет сохранить двузначные темпы роста прибыли.
К идее можно добавить ЮГК, однако компания дороже и сохраняется неопределённость из-за нового гос собственника.
Если корпоративные вопросы будут решены до начала ослабления рубля, идея в UGLD также станет актуальной
