09:00
Ключевые представители сегмента драгметаллов в инвестиционной и промышленной сфере – золото, серебро и платина – в 2025 году продемонстрировали новые исторические максимумы. В ценах на платину новый максимум был достигнут спустя 17 лет с момента достижения прежнего исторического рекорда во время мирового финансового кризиса в 2008 году.
После перехода ряда основных драгметаллов к более высоким ценовым значениям в 2025 году, рост стоимости золота, серебра и платины в дальнейшем может продолжиться из-за конвергенции ряда факторов. С учетом того, какими последствиями грозят данные факторы населению многих стран мира, рекордную динамику в сегменте драгметаллов в 2025 году стоит расценивать как довольно тревожный сигнал.
Золото:
Рост котировок на 70% в 2025 году вплоть до уровней выше 4500 за тройскую унцию;
Более 50 новых исторических максимумов в течение 2025 года, серьезное ускорение динамики после 2024 года, когда цены выросли на 26%.
По оценкам Всемирного совета по золоту, объемы покупки золота со стороны мировых ЦБ в 2025 году были в целом сопоставимы с уровнями 2024 года. Согласно данным июньского обзора организации 95% центробанков планируют увеличить объем золотовалютных резервов в течение следующих 12 месяцев. Серьезным фактором в пользу роста золота в 2025 году стало ухудшение финансовой позиции развитых стран. В частности, США потеряли наивысший кредитный рейтинг по версии последнего из крупнейших западных рейтинговых агентств, все еще сохранявших подобную оценку американских долговых обязательств.
Серебро:
Рост на 145% в 2025 году, последовательные исторические рекорды на уровнях выше 50, 60 и 70 за тройскую унцию;
Структурный дефицит предложения – спрос на серебро превышает предложение в течение 5 лет подряд;
Устойчиво высокий промышленный спрос;
Повышение привлекательности серебра как защитного драгметалла частичная ротация из золота.
Переход цен на серебро на уровни выше в 50 за тройскую унцию, не говоря уже о более высоких значениях выше 70, показанных в конце декабря, можно считать одним из наиболее серьезных ценовых явлений в сегменте драгметаллов в 2025 году.
Тенденция к повышенному промышленному использованию серебра в 2025 году получила свое продолжение за счет стабильно высокого спроса в сегменте электромобилей и солнечных панелей. Можно также отметить, что золота в качестве защитного актива начинает "не хватать", и наблюдается не только временная ротация части инвестиционных потоков из золота в серебро и другие драгметаллы, но и покупка серебра со стороны центральных банков стран. В ИИМР отмечали, что в 2025 году серебро в целом начинает расти опережающими темпами по сравнению с золотом.
Платина:
Рост котировок почти на 150% в 2025 году вплоть до нового исторического рекорда выше 2300 за тройскую унцию;
Структурный дефицит предложения: спрос превышает предложение каждый год с 2021 года;
Рост промышленного использования.
Стоимость платины в 2025 году достигла нового исторического рекорда, обновив прежний максимум 2008 года. Рекордный рост при этом произошла в сравнительно короткий период второй половины 2025 года после фактически 10-летнего "затишья" с 2015 года. Одним из факторов, который способствовал резкому росту котировок платины, стал запуск торговли фьючерсными контрактами на платину и палладий в Китае в ноябре 2025 года.
Общие устойчивые факторы роста драгметаллов в 2025–2026 годы:
Спрос от сферы ИИ;
Рост военных расходов в мире;
Спрос со стороны Китая и развивающихся стран в целом;
Обострение рисков девальвации мировых валют.
При сохранении замедленных темпов экономического роста западных стран, власти будут вынуждены продолжать увеличивать объем госдолгов. Это сценарий дальнейшего снижения покупательной способности валют и печатания денег для покрытия вынужденных дефицитов бюджетов.
