Когда горнодобывающие компании отражают затраты, два самых важных показателя следующие:

AISC (All-In Sustaining Cost).

C1 — это прямые эксплуатационные затраты на производство меди. Она сосредоточена на немедленных оперрасходах, необходимых для поддержания поступления меди из шахты. Это включает в себя: горнодобывающую промышленность, переработку, транспортировку, плавку/переработку, труд, энергетику и эксплуатацию на площадках.

AISC более широкая и реалистичная. Он стремится отразить реальные долгосрочные затраты на поддержание производства, включая: капрасходы, замену оборудования, обслуживание инфраструктуры, экология.

Согласно графике некоторые недавно резко снизили свои расходы:

Southern Copper достигла одного из самых низких зарегистрированных в отрасли затрат на C1 в 2025 году:

1,279 за метрическую тонну;

35% уменьшение за счёт роста выработки побочных металлов.

Rio Tinto также значительно снизил затраты:

1,477 за метрическую тонну.

Поддерживается ростом производства Ою Толгой.

Но несмотря на эти улучшения, структурно отрасль несмотря на эти улучшения, структурно отрасль всё ещё сталкивается с серьёзным инфляционным давлением. Основные вызовы становятся всё очевиднее с каждым годом:

Снижение содержания качества руды;

Более высокие энергозатраты;

Нехватка воды;

Отрицательное давление TC/RC для плавильных заводов;

Рост интенсивности капзатрат; Более сложные требования от госслужб и экологии.

Медная промышленность по-прежнему выглядит очень прибыльной: цены на медь в последнее время превышают 10,000 за метрическую тонну. Но структурно:

Медь становится всё труднее добывать добычу;

Новое предложение становится дороже;

Качество руды ухудшается;

Экономика плавильного производства находится под давлением;

А поддержание крупномасштабного производства требует б0льшего капитала, чем раньше.

Это одна из главных причин, по которой мы сохраняем бычий оптимизм по поводу меди в долгосрочной перспективе.