11:03
25 стран, показанных на графике. И да, это именно тот случай, когда обычная таблица рейтингов рисует слишком приличную и слишком «равномерную» картину рынка. На деле она гораздо более перекошена.
С точки зрения предложения рынок меди действительно глобален: рудники разбросаны по Чили, Перу, ДРК, Замбии, Индонезии и другим регионам. Но спрос устроен куда менее демократично — он концентрирован, и эта концентрация делает весь мировой баланс подозрительно чувствительным к событиям в одной-единственной стране.
Изменения в китайских инвестициях в электросети, заказах на электрооборудование, строительной активности, производстве электромобилей, промышленном выпуске или доступности лома могут сдвинуть рынок меди сильнее, чем сопоставимые изменения спроса сразу в нескольких крупных экономиках за пределами Китая. Это не значит, что остальной мир можно вычеркнуть из уравнения. США по-прежнему представляют рынок примерно на 1,7 млн тонн, а Германия, Индия, Япония и Южная Корея остаются важными промышленными потребителями.
Особенно стоит следить за Индией: ее электросеть, производственная база и масштаб электрификации продолжают расширяться. Но для инвесторов и операторов разговоры про «глобальный спрос на медь» часто слишком абстрактны. Гораздо полезнее задавать более неудобный вопрос: что сейчас происходит в энергетике, промышленности и строительстве Китая — и насколько предложение вообще способно это переварить?
