15:00
Глобальный фон: ИИ против геополитики 2026 год — это столкновение двух сил. С одной стороны — бум инфраструктуры искусственного интеллекта, который взвинтил цены на оптическое волокно (рост более чем вдвое) и резко повысил прогноз спроса на медь для дата-центров до 682 тыс. тонн (+138% к ожиданиям июня 2024 года). С другой — конфликт на Ближнем Востоке и сбои в Ормузском проливе, которые вернули волатильность в энергетику и логистику.
Сталь (Европа): эра дорогой арматуры CBAM (углеродный налог ЕС) перестал быть теорией. В первой половине 2026 года: • Цены на горячекатаную сталь в Германии выросли на 10%. • Импорт CRC в ЕС рухнул на 50% г/г за первые четыре месяца. • Премия DDP (поставка с пошлиной) над CIF подскочила на 90 евро/тонну. Ожидается дефицит предложения в III квартале из-за низкой загрузки европейских заводов (около 60%).
рынок концентратов сломался Спотовые TC/RC (сборы за переработку) ушли в рекордную отрицательную зону (-184 $/т к июню), так как плавильные заводы борются за сырье. Доходы от попутной серной кислоты теперь составляют 76% выручки китайских аффинажных заводов. Рынок переходит на индексное ценообразование: доля контрактов по бенчмарку упала до 56%, а сделки M&A достигли 63,6 млрд долларов (главная — слияние Anglo American и Teck).
Батареи: Китай закрывает двери Китай вводит экспортный контроль не только на физический товар, но и на интеллектуальную собственность (LFP CAM, графитовые аноды, оборудование высокой плотности сжатия). Это тормозит локализацию производств на Западе. При этом спрос на системы хранения энергии (BESS) растет взрывными темпами (+43% заявок на закупки в Китае за январь-май), ожидаемый объем мощностей к 2030 году превысит 1,2 ТВт·ч.
Удобрения: раскол по питательным веществам Конфликт на Ближнем Востоке перевернул прогнозы начала года: • Сера и фосфаты: острейший дефицит из-за блокировки торговых путей. Цены останутся высокими до конца года. • Мочевина: цены упали ниже довоенного уровня из-за слабого спроса Южного полушария. • Калий: защищен географически, BHP подтверждает запуск Jansen Phase 1 на середину 2027 года при бюджете почти 20 млрд долларов.
качели дефицита и профицита Война сократила мощности Персидского залива на 2,5 млн тонн в год, подбросив котировки LME к четырехлетнему максимуму в июне. Однако быстрое восстановление производства в заливе, Индонезии (до 1,7 млн тонн) и Китае (до 45,2 млн тонн) уже обрушило цены обратно к доконфликтным уровням. Среднесрочный прогноз смещается в сторону избытка предложения.
Драгметаллы: устояло, рискует Золото перешло от торговли «страхом» к торговле процентными ставками. Центробанки остаются поддержкой, но драйвером роста больше не являются. Серебро теряет промышленный импульс (проседание солнечной энергетики) и впервые с 2016 года уходит в умеренный избыток — металл становится тактическим и крайне волатильным.
Главный вывод CRU: отраслевые границы стерлись. Чтобы понимать цену на нержавеющую сталь, нужно следить за рынком никеля и тарифами на электроэнергию; чтобы оценить кабель — за стройкой дата-центров и стоимостью серы. Инфраструктурный цикл дает долгосрочную поддержку базовым металлам, но любой торговый или военный шок способен обнулить фундаментальные расчеты за несколько недель.
