В последние месяцы настроения по серебру выглядят довольно апатичными: многие трейдеры придерживаются медвежьих ожиданий и избегают этого актива. Это объяснимо после того, как в начале года цена серебра сократилась более чем вдвое. Тем не менее, несмотря на такое восприятие, металлу присуща заметная внутренняя устойчивость: он относительно легко прошёл опасный откат после параболического роста и остаётся высоким по историческим меркам и по отношению к основному драйверу — золоту. Такая стойкость выглядит обнадёживающей.

В конце января серебро подскочило вместе с золотом до рекордного уровня около $116 за унцию — кульминации впечатляющего бычьего ралли, в ходе которого цена выросла на 455,2% за 27,8 месяцев. В целом этот результат превзошёл аналогичное циклoвое бычье движение золота, увеличив доходность в 2,3 раза. Однако рост серебра был неравномерным: сначала оно отставало от золота, а затем в заключительной фазе совершило параболический рывок, чтобы догнать его. Финальный взлёт оказался экстремальным.

Всего за 3,1 месяца после пика в конце января серебро подскочило на 149,0%. Уже в середине января аналитики предупреждали о рисках такой аномалии, примерно за неделю до кульминации. Десятилетия изучения рыночной истории позволяют классифицировать подобные экстремумы как удвоение цены в течение двух–трёх месяцев после массового бычьего движения. Такие односторонние всплески, подпитываемые жадностью и спекулятивной манией, обычно заканчиваются болезненно.

В качестве исторического примера приводится январь 1980 года: тогда серебро выросло на 196,1% всего за 2,0 месяца, а аналогичные уровни не повторялись до апреля 2011 года — через 31,3 года. Уже к марту 1980 года, через 2,2 месяца после пика, цена серебра рухнула на 76,9%. Поэтому в эссе середины января 2026 года звучали трезвые предупреждения.

«Вертикальные лунные выстрелы очень рискованны, и с ними не стоит шутить… Трейдерам следует избегать погони за популярными спекулятивными прибылями серебра и готовиться к неминуемой большой и быстрой распродаже». Чуть более чем через неделю после этого серебро оказалось на 144,3% выше ключевой 200-дневной скользящей средней — это рекордная перекупленность за 46,0 лет, самое экстремальное значение с января 1980 года.

После такого гиперрискованного параболического взлёта обвал был почти неизбежен и, как в прошлом, произошёл быстро и жёстко. Сразу после пика в конце января серебро за один торговый день упало на 27,5% — второй по величине однодневный крах с 1971 года. В середине февраля автор публиковал анализ последствий этого шока.

Теоретически последствия январских экстремумов 2026 года могли быть ещё более тяжёлыми: расчёты показывали риск падения более чем на 75%.

В худшем сценарии потеря в 3/4 обрушила бы цену до порядка $29. Тем не менее фактическое падение к середине июля составило «всего лишь» 52,3% за 5,6 месяцев, и минимумы остались выше $55. Учитывая это, серебро проявило относительно высокую устойчивость.

Хотя сокращение цены более чем вдвое — серьёзная массовая распродажа, оно оказывается близким к лучшему сценарию после экстремальной параболы. На минимуме в середине июля серебро всё ещё было ниже уровня начала года на 21,9%, что подпитывает медвежьи настроения. Однако такая точка зрения коротковременная и искажена исходной параболической аномалией: на этом недавнем минимуме цена всё ещё оставалась выше уровня годичной давности на 46,7%.

Несмотря на сильную распродажу до середины июля, средняя цена серебра за 2026 год по-прежнему составляла почти $74 — на феноменальные 116,7% выше сопоставимого периода 2025 года до начала сентября. Потому и удивительно, и тревожно слышать массовые пессимистичные прогнозы по серебру: трудно понять, почему многие не замечают, что металл уверенно пережил крах после параболы.

Автор, занимающийся рассылкой финансовых материалов более четверти века, отмечает, что обратная связь от подписчиков даёт ясное представление о преобладающих настроениях. За последние месяцы не поступило ни одного электронного письма с по-настоящему бычьей позицией по серебру: большинство авторов выражали разочарование крахом и ожидали дальнейших потерь.

В одном из недавних подкастов после долгого обсуждения золота ведущий спросил, почему, по мнению автора, серебро «плохо работает». Несмотря на доминирующие медвежьи настроения, автор был несколько озадачен таким вопросом и ответил, что, по его мнению, в 2026 году серебро демонстрирует впечатляющую устойчивость по отношению к золоту — ответ, который сильно удивил ведущего.

Сохранение перспективы критично: люди склонны экстраполировать последние движения в будущее. Психологи называют это по-разному: предвзятость новизны, эвристика доступности, гиперболическое дисконтирование. Для трейдеров это опасно, потому что эмоциональное преобладание текущего движения мешает покупать дешево и продавать дорого.

Недостаточно позволять нескольким дням, неделям или месяцам последнего ценового движения определять торговую стратегию. Минимальная необходимая перспектива — рассмотреть последние полгода в более широком контексте. После экстремальной параболы нужно ещё дальше расширить взгляды — на последние несколько лет. Для этого полезен гибридный график серебра.

Он сочетает стандартные технические индикаторы серебра с наложением соотношения серебра и золота. Золото — доминирующий драйвер цены серебра, и недавние движения золота во многом формируют настроения по серебру. Вместо сложного в восприятии дробного SGR, например 0,015x посередине недели, проще показать идентичное соотношение в перевёрнутом виде — 67,3x в среду.

Если бы серебро упало вдвое за шесть месяцев после обычного бычьего движения, это было бы катастрофой. Но после параболического взлёта на 149,0% за 3,1 месяца и достижения самой высокой перекупленности с января 1980 года падение вдвое выглядит приемлемым. Потери после параболы могли бы вновь превысить 75%, но невоспетая сила серебра за последние месяцы недооценивается трейдерами.

В июле, после достижения дна, средняя цена серебра составляла чуть более $58 — на 55,0% выше сопоставимого среднего за июль 2025 года. Если бы в прошлом году трейдерам сообщили о таких уровнях, они бы были в восторге. Кажущаяся слабость серебра в 2026 году объясняется узким фокусом на момент параболической кульминации в конце января — а эти крайности не могли стать устойчивыми.

Даже во время обзора обвала после параболы серебро сформировало массивную бычью фигуру «падающий клин», аналогичную той, что наблюдалась у золота. Такие формации обычно завершаются сильными прорывами вверх — что уже произошло с золотом, акциями горнодобывающих компаний и затем с серебром. Решающий прорыв серебра намекает на возможность значительно большего роста в ближайшие месяцы.

К середине июля серебро опустилось чуть выше $55, то есть до 79,7% от 200-дневной скользящей средней — минимального уровня за 3,9 года, самой большой перепроданности с сентября 2022 года, то есть задолго до начала последнего мощного бычьего ралли. Около 52,5% распродажа за 5,6 месяцев устранила гиперболическую стадную жадность, сбросила технические и сентиментальные показатели и проложила путь для новой фазы роста.

Особенно заметна сила серебра в соотношении серебро/золото — показателе, за которым следят немногие. С января 2020 года по сентябрь 2023 года средний SGR составлял 81,7x: для паритета с одной унцией золота требовалось 81,7 унции серебра. Исторически это очень высокий показатель: долгосрочные средние — в интервале 55x–60x.

В период с октября 2023 по октябрь 2025 года, во время позднего бычьего этапа серебра перед последними тремя параболическими месяцами, средний SGR был ещё хуже — 87,3x. На протяжении большей части этого периода серебро серьёзно отставало от рекордного бычьего золота и оставалось аутсайдером среди драгметаллов.

Три месяца до параболического пика и три месяца после него были аномалией, не наблюдавшейся почти полвека: показания SGR в этот период нельзя считать устойчивыми. Для справки, при движении вверх SGR в среднем составлял 66,5x, а при движении вниз — 62,0x. Начиная с мая, когда аномалия развернулась, серебро демонстрирует невоспетую силу.

За последние более чем четыре месяца, пока настроения по серебру оставались медвежьими, а цена сокращалась вдвое, средний SGR всё же был 65,4x — уровня, которого не наблюдалось с середины 2014 года, за исключением кратковременной параболы. Несмотря на необходимый и здоровый крах после параболы, серебро в последние десять лет выглядит сильнее по отношению к золоту, чем это учитывают близорукие медвежьи настроения.