13:00
Геополитическая обстановка накаляется. Макрополитическая неопределенность, обусловленная изменением глобальных альянсов, разрывом цепочек поставок и устойчивой инфляцией, станет определяющей чертой 2026 года. Согласно недавно опубликованному отчету JP Morgan Global Family Office Report, геополитика в подавляющем большинстве случаев называется главным риском для доходности портфеля.
Однако выявилось вопиющее противоречие: парадокс хеджирования. В то время как самые богатые семьи мира опасаются макроэкономической неопределенности, их многомиллиардные портфели демонстрируют удивительно мало защитной реакции. Вместо того чтобы массово вкладываться в материальные активы, подавляющее большинство предпочитает оставаться в стороне.
Риск номер один, который никто не хеджирует. Традиционные защитные активы в значительной степени игнорируются. Золото, например, полностью отсутствует в 72% портфелей семейных офисов. Даже среди тех, кто инвестирует, средняя глобальная доля золота составляет микроскопические 0,9%.
Разрыв между ИИ и аппаратным обеспечением: программное обеспечение важнее аппаратного. Этот парадокс распространяется и на бурно развивающийся сектор искусственного интеллекта. Хотя 65% семейных офисов по всему миру отдают приоритет ИИ, капитал почти исключительно направляется в прикладные и программные уровни. Удивительные 79% не выделяют средств на инфраструктуру, транспорт и реальные активы, необходимые для физического поддержания этой технологии. Полностью избегая физической основы революции ИИ — такой как электроэнергетика и центры обработки данных — эти портфели остаются крайне уязвимыми к инфляции и ограничениям предложения, санкциями.
Институциональная конвергенция и игнорирование криптовалют. В конечном итоге, семейные офисы все чаще управляют своим капиталом подобно крупным институциональным инвесторам, отдавая предпочтение ориентированным на рост рисковым активам, а не хеджированию. В среднем, на публичные акции (38,4%) и частные инвестиции (30,8%) сейчас приходится более двух третей портфельных средств, в результате чего альтернативные и цифровые активы фактически игнорируются.
Когда эти сверхбогатые инвесторы ищут альтернативы, они склоняются к инвестиционным фондам прямых инвестиций и недвижимости. Между тем, развивающиеся хедж-фонды остаются невостребованными. Огромные 89% семейных офисов не имеют доступа к криптовалютам или цифровым активам. Это свидетельствует о том, что, несмотря на ажиотаж в обществе, самые умные инвесторы по-прежнему не убеждены в целесообразности использования криптовалют в стратегии сохранения капитала для будущих поколений.
Данные выявляют любопытный поведенческий разрыв в сегменте сверхбогатых людей. Семейные офисы справедливо определяют меняющийся, фрагментированный глобальный порядок и нестабильную инфляцию как свои основные угрозы. Тем не менее, их портфели отражают эпоху бесшовной глобализации, которая, как видим по расколу в мире уже закончилась. По мере того как геополитический ландшафт продолжает раскалываться, этот «парадокс хеджирования» предполагает, что когда семейные офисы, наконец, решат привести свои портфели в соответствие со своими заявленными опасениями, последующая ротация капитала в золото, инфраструктуру и реальные активы может быть значительной.
