Медь вошла в торги на рекордных уровнях в Нью-Йорке и закрылась рекордно в Лондоне во вторник: угроза импортных тарифов США направляет металл на склады в Штатах и превращает ожидавшийся комфортный глобальный профицит в повсеместный дефицит. Последняя зафиксированная цена контрактов выросла на 1,6% до $6,7125, что примерно на $550 за тонну выше лондонской котировки — премия около 4%.

На LME трехмесячный контракт прибавил 0,4% и закрылся на уровне $14 251 за тонну после закрытия в понедельник на $14 201 — самом высоком уровнe закрытия в истории — при торгах около $14 343. В течение сессии цена оставалась в пределах 1,3% от рекордного январского пика в $14 527,50.

17 августа, по данным BMI, медь поднималась до $14 396 за тонну — максимума с конца января — прежде чем возврат потоков металла отбросил цену обратно к $14 000.

Запасы под варрантом на складах LME за неделю взлетели на 74,5%, включая самый крупный суточный приток с 2024 года, а денежная премия за трехмесячный металл упала до $248 с пятилетнего максимума в $434, достигнутого в ходе недавнего сжатия.

Эта передышка продлилась недолго: в понедельник на складскую систему поступили заказы на отгрузку 51 400 тонн — часть из примерно 65 400 тонн, готовившихся к отправке в последние дни — поскольку металл вновь пошел через Атлантику на Comex, где запасы росли 46 дней подряд до рекордных 675 185 тонн.

«Дефицитный рынок в реальности»

США импортировали 885 000 тонн рафинированной меди в первом полугодии — на 3% больше, чем годом ранее — и, по прогнозам, импорт может приблизиться к рекордным 1,64 млн тонн к 2025 году, поскольку трейдеры готовятся к очередному раунду тарифной «рулетки»: в Вашингтоне по-прежнему рассматривают пошлины на рафинированную медь в размере 15% с января 2027 года и повышение до 30% с 2028 года. CRU ранее прогнозировал глобальный профицит в 639 000 тонн на 2026 год, но теперь считает рынок, в лучшем случае, сбалансированным. «Если импорт продолжит поступать в прежнем виде, то в действительности это будет выглядеть как дефицитный рынок», — сказал агентству Reuters главный аналитик по меди Роберт Эдвардс.

«Судя по нашим цифрам, на потребление этого металла уйдут годы», — отметила стратег Macquarie Элис Фокс, комментируя рекордные запасы Comex. Амелия Фу из Bank of China International ожидает «новых рекордных максимумов цен на медь в ближайшие недели или месяцы», тогда как исполнительный директор Glencore Гэри Нэгл полагает, что объявление тарифов, каким бы ни было их содержание, снимет часть напряжения, просто устранив неопределённость. Подразделение Grupo Mexico, которое планирует увеличить годовой объём производства более чем на 1 миллион тонн к 2029 году, за последние пять сессий выросло на 15%, достигнув рекордных $220,78 после скачка на 6,3% в пятницу.

Уолл‑стрит испытывает трудности с консенсусной целевой ценой около $166, что более чем на 20% ниже рыночной, а CICC — пекинский инвестиционный банк с государственным участием — в конце прошлой недели снизил рейтинги до «рыночных», даже несмотря на рекордные продажи во втором квартале в $4,3 миллиарда и рост индекса. Медь сейчас оценивается дороже, чем Rio Tinto — совокупная капитализация производителя чуть ниже $180 миллиардов и уступает лишь BHP с $246 миллиардами, несмотря на то, что Rio принесла почти в четыре раза больше выручки и более чем в два раза больше прибыли за последний год. В рейтинге TOP 50 по версии MINING.COM, где акции компании заменяют материнскую Grupo Mexico, это стало бы первым появлением производителя меди под номером 2.

Freeport показал ещё больший рост за неделю — почти 19% — торгуясь в пределах центов от своего рекордного максимума, тогда как First Quantum, Ivanhoe Mines и Teck Resources прибавили примерно по 11%.

Zijin Mining отступила, упав на 2,5% в Нью‑Йорке во вторник после предупреждения группы о том, что её план по добыче меди в 1,2 миллиона тонн находится под давлением из‑за наводнения. На руднике Камоа‑Какула в Конго ожидается снижение добычи до 57 000 тонн в этом году.

Ivanhoe Electric выросла всего на 1% в понедельник, несмотря на то, что Экспортно‑импортный банк США увеличил потенциальный кредит для медного проекта Санта‑Крус в Аризоне на треть — до $1,1 миллиарда — а South32 получила поддержку от повышения оценки запасов в Сьерра‑Горде в Чили на 61%.

Comex‑медь подскочила на 19% в 2026 году и примерно на 50% за последний год.

(По данным Reuters)