Медь остановилась чуть ниже рекордных уровней в среду после четырех сессий роста подряд, которые подняли металл до исторических максимумов в Нью-Йорке и Лондоне. Эскалация конфликта на Ближнем Востоке вернула нефть Brent выше $100 за баррель и возродила опасения относительно инфляции перед пятничной публикацией данных по потребительским ценам в США.

Медь с поставкой в декабре на Comex, самый активный контракт, выросла на 0,5% до $6,8545 за фунт к позднему утру в Нью-Йорке после достижения во вторник $6,8730 — рекордного уровня для контрактов Comex — и превысила пиковый показатель $6,7775, установленный сентябрьским контрактом 26 августа. Расчет во вторник на уровне $6,8235 также был рекордным.

В Лондоне трехмесячные цены на медь снизились на 0,4% до $14 645,50 за тонну к вечеру после того, как во вторник они поднялись до рекордных $14 779 и закрылись на отметке $14 708 — это был второй рекорд за два дня после преодоления в понедельник январского пика $14 527,50. Индекс шести цветных металлов на LME также установил рекорд во вторник, когда цинк впервые с 2022 года превысил $4 000 за тонну. В среду алюминий, никель и свинец подешевели. Как показывают данные, общий объем с января по август составил 3,3 миллиона тонн, что на 6,7% ниже прошлогоднего. Вместо этого металл движется на запад: импорт рафинированной меди в США достиг рекордных 225 094 тонн в июле, при этом Чили обеспечило 46% поставок, а рекордные 53 290 тонн поступили из Демократической Республики Конго, хотя ни одна конголезская марка не может быть поставлена по контракту Comex. В январе 2027 года этот показатель увеличится до 30% в 2028 году, что Вашингтон не подтвердил и не исключил более чем через два месяца после того, как Министерство торговли должно было отчитаться. В пятницу на складах Comex было зафиксировано рекордное количество — 695 624 тонны, что более чем вдвое превышает примерно 300 000 тонн, оставшихся на складах LME и в Шанхае вместе взятых. По данным The Copper Journal Джона Гросса, общий объем биржевых запасов в 993 276 тонн в этом году вырос на 33%, но распределение изменилось: в 2026 году запасы Comex увеличились на 53%, а в Шанхае упали на 57%. «В мире много физической меди, но вся она находится в Соединенных Штатах», — сказал Reuters во вторник Джон Мейер из SP Angel, добавив, что медь будет продолжать расти, пока не будет ясности с тарифами.

Выщелачивание снова окупается

Высокие цены возвращают в производство малоокупаемую руду. Collahuasi, совместное предприятие Anglo American и Glencore на севере Чили, перезапускает законсервированный завод SX-EW с целью произвести 6 000 тонн катода в следующем году, сообщила SP Angel в среду, а Capstone Copper наращивает выщелачивание оксидов в Мантоверде. При экстракции методом растворитель-электролиз выщелоченная руда превращается прямо в катод на месте, минуя плавильный завод, но при этом требуется много серной кислоты — её цена выросла с $155 за тонну до $400 после роста цен в Персидском заливе и прекращения китайских поставок в Чили. По словам брокера, рост цен на медь на 45% за последний год покрывает эти расходы.

Такие тонны нужны рынку. Мировая добыча полезных ископаемых упала на 1,1% в первой половине 2026 года, сообщила в прошлом месяце Международная группа по изучению меди, при этом падение производства концентратов на 2,6% перевешивает рост производства катодного SX-EW на 4,3%. В Чили производство концентрата сократилось на 6,6%; в Индонезии производство концентрата упало на 32% из‑за ограничений на месторождении Грасберг; в ДРК выпуск концентрата снизился на 34% из‑за сейсмических повреждений на месторождении Камоа-Какула. Апрельский прогноз ICSG, который по‑прежнему ожидал роста добычи на 1,6% в этом году, прогнозировал профицит в 96 000 тонн рафинированной продукции на 2026 год.

Morgan Stanley, войдя в год с ожиданиями роста добычи на рудниках, теперь полагает, что она останется на прежнем уровне или немного сократится, что сделает 2026 год первым годом падения добычи. Аналитик Эми Гауэр отметила, что отрасль лишь сейчас ощущает последствия сокращения инвестиций после спада сырьевого цикла десятилетней давности: портфель проектов тонок, сроки получения разрешений велики, и новые рудники вряд ли добавят значительный объем до 2030 года. «На действующих предприятиях содержание руды снижается», — сказала в прошлом месяце Иви Хамбро из BlackRock для Bloomberg Television. Экспорт меди из Чили упал до $4,62 млрд в августе — самого низкого уровня с июля 2025 года — после того как зимние штормы повредили шахты и порты в месяце, когда цены в среднем были на 40% выше годом ранее. Sucden Financial видит потенциал для дальнейшего роста, пока медь держится выше $14 400, но предупреждает о фиксации прибыли, если доллар укрепится после публикации данных по индексу потребительских цен. Эми Гауэр из Morgan Stanley добавила, что её прогноз на IV квартал в $14 250 может оказаться завышенным в зависимости от решений по тарифам, хотя банк более осторожен в отношении 2027 года, когда спрос на импорт в США, по их оценке, должен ослабеть независимо от тарифной политики. Аналитики JPMorgan во вторник написали, что медь «еще находится в резервуаре», ориентируясь на $14 800 в IV квартале с «потенциалом превышения», поскольку Китай входит в сезон пикового спроса. В то же время Майк МакГлоун из Bloomberg Intelligence высказал противоположную точку зрения: хедж‑фонды имеют крупные длинные позиции, и корреляция меди с S&P 500 на многодесятилетнем максимуме, что делает металл уязвимым. Акции горнодобывающих компаний реагировали по-разному: акции Teck Resources в Нью-Йорке к вечеру упали на 2,6%, Anglo American — на 1,9%, Lundin Mining — на 1,7%; бумаги Freeport‑McMoRan, First Quantum и Southern Copper незначительно снизились, а акции BHP и Glencore оставались без изменений. Акции Ivanhoe Mines прибавили ещё 1,7% после роста на 12,9% во вторник на новостях о 30%-м увеличении запасов содержащейся меди на месторождении Макоко в ДРК примерно до 12 млн тонн, что довело недельный прирост до 17%.

Компания Marimaca Copper, сообщившая во вторник о толстых перехватах меди и серебра в проекте Пампа‑Медина в Чили, купила завод по производству подержанной серной кислоты, чтобы защитить свой проект SX‑EW стоимостью $587 млн от роста цен на кислоту, пока Collahuasi постепенно возвращает мощности. Тем временем Anglo American сталкивается с формальными возражениями ЕС по поводу покупки MMG её бразильского никелевого бизнеса — шаг, связанный с чисткой портфеля в преддверии слияния с Teck; ожидается, что вывод Еврокомиссии по этому делу появится позднее в этом месяце.

Медь на Comex подросла примерно на 22% в 2026 году и примерно на 50% за последний год.

(По материалам Reuters и Bloomberg)