Luca Mining (TSXV: LUCA) (US-OTC: LUCMF) намерена расширить присутствие в Мексике, предложив приобрести золото‑серебро‑медный проект El Barqueño у Agnico Eagle Mines (TSX, NYSE: AEM) за 60 миллионов долларов — это станет третьим активом нового канадского производителя в стране.

Соглашение охватывает участок площадью 320 кв. км в штате Халиско, примерно в 100 км к западу от Гвадалахары. По заявлению компании, на этапе закрытия сделки наличные платежи не требуются: Luca выпустит акции Agnico на сумму 10 млн долларов после закрытия, которое, вероятно, произойдёт в четвертом квартале. Кроме того, компания обязуется выплатить 30 млн долларов в виде отсроченных платежей, связанных с бурением и началом коммерческой добычи, а также ещё 20 млн долларов, привязанных к объёмам добычи.

«El Barqueño представляет собой привлекательное раннее дополнение к долгосрочному портфелю роста Luca, добавляя крупный и перспективный проект с потенциалом увеличения масштаба при ограниченных первоначальных затратах», — отметил аналитик горнодобывающей отрасли Национального банка Алекс Терентьев в записке.

Возможные препятствия

Значительные. Превращение Эль‑Баркеньо в действующую шахту потребует преодоления серьёзных ограничений: на участке в настоящее время запрещено разведочное бурение, поскольку часть концессий подпадает под программу экологического территориального планирования штата Халиско.

Структура сделки даёт Луке возможность приобрести значимый актив для разработки, отложив при этом большую часть выплат до продвижения проекта. Компания может принять решение произвести отсроченные платежи в размере 30 млн долларов наличными, акциями или их комбинацией при выполнении определённых условий.

Agnico получит 2% от чистой прибыли металлургического завода (NSR) с производства из тех частей собственности, где сейчас заявлены ресурсы. Luca сможет снизить роялти до 1%, заплатив 12,5 млн долларов за выкуп половины от текущего уровня. Северные месторождения Эль‑Баркеньо уже облагаются роялти в среднем около 3,7%, тогда как южные участки не имеют существующих отчислений.

Отсутствие разрешения на разведку является «ключевой причиной, почему сделка привлекательно структурирована» для Luca, отметил Терентьев. По его словам, соглашение позволяет компании снизить риски проекта до того, как она возьмёт на себя более крупные капитальные обязательства, одновременно сохранив средства для финансирования на руднике Кампо Морадо, где ведутся технические исследования по расширению.

Ещё один мексиканский актив Luca — подземный золото‑серебряный рудник Тауэуэто в штате Дуранго, где компания также работает над расширением известной минерализации.

Юридический вызов

В настоящее время ведётся судебное разбирательство: штат Халиско оспаривает применение своей программы планирования к концессиям, которые существовали до её введения, включая Эль‑Баркеньо. Luca заявляет, что продолжит взаимодействовать с Agnico в рамках юридического процесса и искать пути возобновления разведочной и горнодобывающей деятельности.

В случае получения разрешений Luca планирует сформировать новый минеральный ресурс, определить приоритетные цели для разведки и рассмотреть варианты разработки; проект может поддерживать как карьерную, так и подземную добычу.

По оценкам, на объекте содержится 8,43 млн тонн с содержанием 1,24 г/т золота, 5,15 г/т серебра и 0,21% меди, что соответствует содержащемуся металлу в объёме 335 421 унции золота, 1,4 млн унций серебра и 38,9 млн фунтов меди, согласно данным на декабрь 2025 года.

Luca из Ванкувера не рассматривает эту оценку как текущий ресурс: для подготовки актуальной оценки квалифицированному специалисту потребуется проверить исторические данные бурения и анализов, а также учесть новую информацию — например, обновлённые цены на металлы, отмечает компания.

El Barqueño уже подвергался обширным работам: Agnico пробурила около 225 000 метров, в основном в 2015–2018 годах, в результате чего общий исторический объём бурения составил примерно 300 000 метров. Минерализация отмечена на нескольких северных проявлениях, включая Ацтека‑Сапотека‑Куаутемок, Ангостура, Пенья‑де‑Оро и Сокорро, а также в южных зонах — Эль‑Райо, Соледад, Болас и Хайвэй.

«Хотя Эль‑Баркеньо, возможно, не был достаточно значимым, чтобы конкурировать за капитал в портфеле Agnico, мы считаем, что он может стать существенным проектом для Luca», — добавил Терентьев.

Акции Luca выросли на 1,4% до C$1,11 в четверг утром в Торонто, оценивая компанию примерно в C$305 млн (219 млн долларов). Акции Agnico подскочили на 3,7% до C$283,40 при рыночной капитализации в C$143,7 млрд