Kinross Gold (TSX: K; NYSE: KGC) сократила прогноз производства на 2026 и 2027 годы примерно на 8% по сравнению с предыдущим средним прогнозом из‑за погодных и металлургических проблем на месторождении La Coipa в Чили и ухудшения показателей на руднике Round Mountain в Неваде.

Производитель из Торонто теперь ожидает производства 1,84–1,86 млн унций золотого эквивалента в год по сравнению с прежней оценкой 1,9–2,1 млн унций. Совокупные эксплуатационные расходы (AISC) в этом году компания прогнозирует на уровне $1 850–1 900 за унцию при цене продажи выше $1 730, а объём производства в третьем квартале ожидается около 425 000 унций золотого эквивалента.

«В сумме мы расцениваем эти данные как негативные», — заявил аналитик Desjardins Брайс Адамс в сообщении поздно вечером в среду. Банк понизил целевой курс Kinross с C$58 до C$53, сохранив рекомендацию «покупать». Адамс отметил, что новый прогноз производства на 8–9% ниже консенсуса, а пересмотренный AISC примерно на 8% выше предыдущей оценки Kinross.

Kinross частично компенсирует более слабые оперативные прогнозы повышением целевого уровня возврата капитала акционерам на 2026 год с 40% до 50% от свободного денежного потока. В 2023 году компания вернула акционерам около $800 млн, включая примерно $655 млн за счёт обратного выкупа акций, говорится в оперативном обновлении.

Обновление появилось после закрытия рынка в среду. На торгах в Торонто акции Kinross закрылись снижением на 3,8% — до C$38,91 за акцию. В предрыночных торгах на американской площадке их цена упала ещё на 3,2% — до примерно $26,75 за акцию.

Ограниченное влияние

Аналитик Scotiabank Таня Якусконек оценила, что изменения приведут к снижению её прогнозов прибыли и денежного потока на акцию примерно на 10% за 2026–2027 годы, но уменьшат оценку стоимости чистых активов лишь примерно на 3%.

Scotia указала, что на La Coipa и Round Mountain приходится лишь 2% и 5% стоимости чистых активов Kinross соответственно, и снизила свою целевую цену до $39 с $41, сохранив рейтинг «лучше рынка».

Аналитик BMO Capital Markets Мэтью Мерфи также полагает, что проблемы сосредоточены на двух рудниках.

«Мы считаем, что проблемы ограничены по масштабу, а другие операции не повреждены», — сказал Мерфи. BMO понизил целевой курс на C$1 до C$48, оставив рейтинг «лучше рынка». Банк ожидал объём производства в третьем квартале на уровне 478 000 унций золотого эквивалента, в то время как новый прогноз Kinross — 425 000 унций, а консенсус — 495 000 унций.

La Coipa

Серия зимних штормов нарушила добычу и переработку на La Coipa в третьем квартале, в результате чего в сентябре темпы добычи и производительность обогатительных фабрик оказались ниже плана.

На La Coipa также зафиксировали более высокое, чем ожидалось, содержание меди и более низкое извлечение у части сульфидной руды. Компания понизила прогнозы на 2026 и 2027 годы, чтобы отразить снижение производства, и накапливает запасы богатого медью материала для возможной будущей переработки.

Предварительное технико‑экономическое обоснование изучает добавление контура флотации для переработки сульфидной минерализации с высоким содержанием меди, обнаруженной под несколькими открытыми карьерами. В Kinross отмечают, что переход от оксидной руды к более глубокой сульфидной минерализации может указывать на наличие медно‑порфировой системы, которую компания продолжает исследовать.

В компании сообщили, что погодные условия и горные работы недавно стабилизировались, что улучшило темпы добычи и качество смешивания руды.

Round Mountain

На Round Mountain более низкие темпы добычи, содержание и степень извлечения на этапе S также сократили ожидаемый объём производства в этом и следующем году. Замедление добычи заставляет переносить часть более высокой по содержанию руды на будущие периоды, а более низкие содержания и степень извлечения приводят к потере производства по сравнению с прежними оценками.

По информации BMO, на объекте предпринимают шаги для повышения содержания и извлечения, в том числе переход на более лёгкую по размеру ковшовую технику, чтобы уменьшить разубоживание.

Фаза S задумывалась как переходный этап к подземной отработке Фазы X с более высоким содержанием золота; начало добычи по Фазе X по‑прежнему запланировано на 2028 год. Kinross одобрила Фазу X и ещё два проекта по росту в США.