06:38
Самый емкий сегмент потребления стали в России – это жилищное строительство. Этот сегмент уязвим к двум негативным макрофакторам.
Во-первых, снижение реальных доходов населения, которое происходит за счет роста инфляции. Высокие реальные доходы населения России долгое время поддерживались укреплением реального курса рубля на аномально высоких ценах на нефть. Это приводило к высокому внутреннему спросу, в частности, на жилье. Жилищное строительство в 2014 году выросло на 15% (по объему ввода жилой площади) и достигло максимального уровня за всю историю страны с учетом Советского периода. Однако в январе-феврале реальная заработная плата в экономике снизилась на 9,1% в годовом выражении. Сокращение реальных доходов населения, естественно, негативно повлияет на спрос на жилье.
Во-вторых, можно ожидать сокращения ипотечного кредитования из-за роста процентных ставок. В 2014 году было выдано 1,06 млн ипотечных кредитов на общую сумму 1,8 трлн рублей. Рост ипотеки составил 20%. Однако в феврале количество ипотечных кредитов снижается на 11% в годовом выражении. Средняя процентная ставка составляет 14,16%, что на два процентных пункта выше, чем годом ранее. Минстрой и АИЖК прогнозируют, что ипотека сократится в два раза в 2015 году – до уровня 850 млрд рублей.
Означает ли это катастрофу для спроса на сталь? На наш взгляд, ситуация гораздо устойчивее, чем может показаться на первый взгляд.
Во-первых, можно усомниться в реальности такого сильного падения ипотечного кредитования. Депозиты в российских банках не сокращаются, с учетом роста цен на импортные товары и падения потребительских расходов, депозиты в банках будут расти. Ипотечное кредитование является одним из наиболее выгодных направлений кредитования, поэтому коммерческие банки просто не имеют других альтернатив по использованию своих средств. При этом процентные ставки в экономике будут сокращаться, Центральный банк уже сократил ставку до 14%.
Во-вторых, для потребления стали важно новое строительство, то есть первичный рынок жилья. А ипотека на первичном рынке может не снизиться совсем. Судите сами: объем ипотечных кредитов на первичном рынке в 2014 году составил около 700 млрд рублей, а программа льготной ипотеки (ставка 12%), ориентированная только на первичный рынок, предполагает выдачу кредитов на 400 млрд рублей. Остаток же в 300 млрд рублей – вполне посильная сумма для спроса на рыночных условиях.
