Русская актуализация оценки по сектору (17 октября 2025) от Альфа Банк Вот 9 основных выводов из отчета «Русская сталь» Alfa-Bank и ключевые тренды металлургического сектора

- Снижение рентабельности: EBITDA ведущих компаний сектора в 2024–2025 гг. демонстрирует отрицательную динамику или стагнацию из-за давления на экспорт, ограниченного спроса и роста внутренних затрат.

-Ослабление инвестактивности: Российские производители стали сокращают капитальные вложения и новые проекты, фокусируясь на эффективности действующих площадок.

-Динамика цен на руду и уголь: По прогнозу, мировые цены на железную руду будут оставаться в коридоре 101–105 /т, а коксовый уголь — 178–200 /т, что ограничивает потенциал сверхприбыли сектора в ближайшие годы.

-Концентрация на экспорте: Основные игроки (ММК, НЛМК, Северсталь) сохраняют экспортный вектор, но доля экспорта снижается из-за геополитических ограничений, санкций и потери рынков Европы, часть продукции перераспределяется на Азию и Ближний Восток.

-Структурное давление на маржу: Рост стоимости логистики, сырья и энергоресурсов приводит к снижению маржинальности металлургических активов в России и мире.

-Восстановление спроса крайне ограниченное: Внутренний спрос на сталь (строительство, машиностроение) умеренно восстанавливается, но не компенсирует падения экспорта.

-Недооцененность акций сектора: Оценки EV/EBITDA, P/E ключевых компаний свидетельствуют о низком мультипликаторе относительно глобальных аналогов, что воспринимается рынком как фактор риска, но и потенциальной точки входа.

- Стабилизация стагнации: Прогноз выпуска стали на 2025–2027 годы — без существенного роста: компании балансируют между внутренним рынком и снижением загрузки заводов.

-Уход «длинных» проектов»: Рынок сокращает инвестиции в длинные инфраструктурные проекты. Тренд — быстрый возврат инвестиций, краткосрочные стратегии.