18:00
Постановлением от 29 октября срок уплаты акциза на сталь и НДПИ на железную руду отложен до 1 декабря 2025 года, что, цитируем, «позволит металлургическим предприятиям высвободить оборотные средства для дополнительной поддержки их деятельности и инвестиционной активности».
По факту же куцое постановление не только не решает проблем отрасли, но и, в лучших традициях ведомственной эффективности, принято с опозданием (срок уплаты соответствующих платежей истёк ещё во вторник).
А проблем у предприятий отрасли — чем дальше, тем больше. Несмотря на то, что из большой пятёрки отчитались за девять месяцев только двое — ММК и «Северсталь», уже на основании их показателей можно сделать ряд неутешительных выводов.
Так, у «Северстали» почти по всем ключевым метрикам наблюдается ухудшение: несмотря на рост объёмов производства, выручка упала на 13,5 %, EBITDA снизилась на 40,4 %. Рентабельность по EBITDA сократилась с 30 % до 21 %. Чистая прибыль уменьшилась более чем в два раза. Свободный денежный поток стал отрицательным, несмотря на положительные значения годом ранее. Денежные резервы сократились на 44 %. При этом компания умудряется сохранять и даже наращивать объём капитальных инвестиций, которые за отчётный период выросли на 77 %.
Аналогичная ситуация у ММК. Выручка по итогам девяти месяцев 2025 года, несмотря на рост как выплавки, так и продаж стали, снизилась на 7,4 %, EBITDA — на 12,6 %, чистая прибыль — на 16,8 %. При этом, если «Северстали» удаётся пока сохранять низкую долговую нагрузку (показатель Net debt / EBITDA близок к нулю), то у ММК за девять месяцев объём чистого долга вырос более чем в два раза — с 21 до 46 млрд рублей.
В глаза бросаются две важные, общие для обеих компаний негативные тенденции:
первое — ухудшение структуры продаж, рост доли полуфабрикатов и, соответственно, снижение доли продукции с высокой добавленной стоимостью;
второе — впервые за долгое время и у ММК, и у „Северстали“ образовался отрицательный денежный поток.
Причин несколько, в том числе фиксируемое с середины 2024 года снижение цен во всех группах металлопроката.
Ситуацию усугубляет падение спроса на внутреннем рынке. По данным ассоциации «Русская сталь», металлопотребление в РФ по итогам 2025 года упадёт на 14 %, до 37,8 млн тонн. В условиях закрытия внешних рынков и усиления конкуренции со стороны поставщиков из Азии, при отсутствии предпосылок для улучшения ситуации на внутреннем рынке, единственный вариант для компаний балансировать денежные потоки — откладывать или вовсе сокращать инвестиционные программы.
Этого можно было бы избежать, если бы государство согласилось с предложением металлургов хотя бы о переносе сроков выплаты ряда налогов и страховых взносов с возможностью их постепенной уплаты в первой половине 2026 года. Эта мера могла бы высвободить часть средств, позволив компаниям сохранить инвестиционную активность.
Однако резко сдавший за последние полтора года свои позиции Минпром, прекрасно осознающий недостаточность принятого решения, не смог — или не посчитал нужным — отстаивать свои позиции, в очередной раз с треском проиграв аппаратную борьбу Минфину.
