19:00
Суперциклы редко объявляют о себе официально. Они начинаются тихо — с цифр, капитала и смены приоритетов. Именно это сейчас происходит с металлами. Пока часть рынка спорит, «пузырь это или нет», факты уже говорят сами за себя.
С начала 2025 года MSCI World Metals & Mining Index вырос почти на 90%, уверенно обогнав широкий рынок и технологических фаворитов последних лет. Это не краткосрочная ротация и не ставка «на отскок». Это смена фазы: капитал уходит из абстрактных будущих потоков в физический дефицит.
Почему это не временное ралли
У этого цикла есть три фундаментальных основания.
Первое — электрификация. Электромобили, ВИЭ, зарядная и сетевая инфраструктура требуют кратно больше меди, никеля, лития и кобальта. Это не тренд, а инженерная необходимость — альтернативы металлам нет.
Второе — ИИ и дата-центры. Искусственный интеллект оказался одной из самых металлоёмких технологий в истории. По оценкам S&P Global, спрос на медь может вырасти примерно на 50% к 2040 году — за счёт ИИ, энергетики, промышленности и оборонного сектора.
Третье — предложение не успевает физически. От открытия месторождения до запуска добычи проходит почти 17 лет. Содержание руды падает, CAPEX растёт, старые рудники истощаются. Даже при высоких ценах отрасль не способна быстро закрыть дефицит. И это ключевое отличие от прошлых циклов.
Цены уже всё сказали
Золото, подходившее к 5 000 за унцию, серебро выше 100, устойчивая дорогая медь — это не спекуляция. Это отражение спроса на реальные активы в мире, где доверие к финансовым конструкциям снижается, а инфраструктурные потребности растут.
Важно: рост цен сопровождается массовым возвратом институционалов в сектор. Это не игра хедж-фондов, а стратегическая переоценка.
Кто выигрывает на этом цикле
Суперцикл усиливает лидеров — с масштабом, запасами и низкой себестоимостью.
Медь и базовые металлы:
Freeport-McMoRan, BHP, Rio Tinto, Glencore, Southern Copper.
Золото и серебро:
Newmont, Barrick Gold, Agnico Eagle, Pan American Silver.
Литий и батарейные металлы:
Albemarle, SQM, Pilbara Minerals, Vale (никель, кобальт).
Редкоземельные элементы:
MP Materials, Lynas Rare Earths — ставка на сокращение зависимости от Китая, где сосредоточено 85–90% мировой переработки РЗМ.
Будет ли коррекция? Да. Изменит ли она картину? Нет
Оценки выросли, волатильность останется высокой. Но пока спрос растёт быстрее предложения, а новые проекты требуют десятилетий, металлы остаются узким горлышком мировой экономики.
Итог
Металлы перестали быть циклическим сектором. Они становятся фундаментом новой экономики — так же, как нефть была фундаментом XX века. Суперцикл уже идёт. Вопрос не в том, начнётся ли он, а в том, кто зарабатывает сейчас, а кто снова будет догонять рынок.
